中共中央政治局常務委員(yuán)會3月4日(rì)召開會議(yì)，會議(yì)指出，要加大(dà)公共衛生(shēng)服務，應急物資保障領域投入，加快(kuài)5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。要注重調動民(mín)間投資積極性。根據相(xiàng)關報道，“新基建”最可(kě)能集中于7大(dà)領域：一是5G基站(zhàn)建設（5G闆塊），二是特高壓，三是城(chéng)際高速鐵路(lù)和城(chéng)市軌道交通（基建和高鐵），四是新能源汽車充電樁，五是大(dà)數據中心，六是人(rén)工(gōng)智能，七是工(gōng)業互聯網。

新基建對投資影(yǐng)響幾何？

什麽是新基建？中信證券分(fēn)析師(shī)明明認爲，新基建既包含寬口徑的廣義新基建，也包括窄口徑的狹義新基建。與“舊基建”相(xiàng)比，“新基建”的特點在于支持科(kē)技創新、智能制造的相(xiàng)關基礎設施建以及針對“舊基建”進行的補短(duǎn)闆工(gōng)程。新基建既包含寬口徑的廣義新基建，也包括窄口徑的狹義新基建。2018年(nián)12月，中央工(gōng)作(zuò)會議(yì)提出要“加快(kuài)5G商用步伐，加強人(rén)工(gōng)智能、工(gōng)業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設，……，補齊農村基礎設施和公共服務設施建設短(duǎn)闆”。結合來(lái)看(kàn)，我們認爲新基建包含了兩個口徑，一個是旨在創新的狹義新基建，主要包括以科(kē)技産業升級爲核心領域的配套基礎設施建設，如(rú)5G基站(zhàn)、工(gōng)業互聯網、物聯網、車聯網、人(rén)工(gōng)智能、智慧醫療、網絡安全、雲計(jì)算等；另一個口徑是重在補短(duǎn)闆的廣義新基建，除上述狹義口徑包含的領域之外，還(hái)包括軌道交通等交運短(duǎn)闆、核電等能源短(duǎn)闆、垃圾回收處理(lǐ)等環保短(duǎn)闆、醫院養老院體(tǐ)育場等民(mín)生(shēng)短(duǎn)闆等領域。結合來(lái)看(kàn)，與“舊基建”相(xiàng)比，“新基建”的特點在于支持科(kē)技創新、智能制造的相(xiàng)關基礎設施建以及針對“舊基建”進行的補短(duǎn)闆工(gōng)程。

新基建對行業影(yǐng)響幾何？第一，與傳統基建相(xiàng)似，基建補短(duǎn)闆也将會對軌道交通、醫療養老、公共設施等行業産生(shēng)直接拉動作(zuò)用，并間接促進工(gōng)程機(jī)械、水泥建材等行業。第二，5G、大(dà)數據、人(rén)工(gōng)智能、工(gōng)業互聯網等狹義新基建将直接促進相(xiàng)關行業的發展，電子信息設備制造業、信息傳輸服務業、軟件(jiàn)信息技術(shù)服務業等行業也将有所受益。

爲什麽要開展“新基建”？

明明認爲，疫情黑(hēi)天鵝加大(dà)經濟下行壓力，政策穩增長必要性有所提高，考慮到傳統基建的投資效率不高，同時也可(kě)能導緻産能過剩并加速房(fáng)價回升，“房(fáng)住不炒”的主線下“新基建”發力順理(lǐ)成章(zhāng)。疫情期間線上需求的集中釋放(fàng)也打開了“新基建”的窗(chuāng)口期。

傳統基建的投資效率不高，同時也可(kě)能導緻産能過剩并加速房(fáng)價回升，“房(fáng)住不炒”的主線下“新基建”發力順理(lǐ)成章(zhāng)。2008年(nián)，爲應對全球經濟放(fàng)緩，我國(guó)開展了“四萬億”的大(dà)規模刺激舉措以對沖國(guó)内基本面的下行壓力，但(dàn)同時也帶來(lái)了一定的後果，如(rú)鋼鐵、煤炭等行業的産能、庫存過剩，傳統基建、地産等行業過于強勢，居民(mín)、企業債務壓力逐漸加大(dà)，地方政府隐性債務風(fēng)險等問(wèn)題，立足當下，若繼續大(dà)規模采用傳統的“鐵公機(jī)”來(lái)刺激經濟則可(kě)能加劇(jù)産能過剩并推升杠杆率水平，在此背景下，“新基建”的推出就(jiù)順理(lǐ)成章(zhāng)。

傳統基建仍是當前穩增長主力

新基建的規模有多大(dà)？從(cóng)專項債流向看(kàn)，新基建占全部基建的比例約爲24%左右，子行業中軌道交通是主要發力點，而5G、大(dà)數據等狹義新基建的比重并不高。從(cóng)PPP數據看(kàn)，新基建占比約爲22%，軌道交通、園區開發的占比最高。結合來(lái)看(kàn)，狹義“新基建”的占比相(xiàng)對偏低，仍需政策發力以促進其持續發展。從(cóng)PPP數據看(kàn)，新基建占比約爲22%，軌道交通、園區開發的占比最高。

Wind數據顯示，截至2020年(nián)2月末，我國(guó)共發行了9498億元專項債，且資金全部流向基建領域（2019年(nián)9月國(guó)常會規定2020年(nián)的專項債資金全部不能流向土(tǔ)儲棚改領域）

如(rú)何促進新基建的發展？明明認爲，考慮到新基建行業的特殊性，需要持續激發市場活力，調動民(mín)間資本參與新基建的積極性。财政政策需要加大(dà)項目投入，同時提高對民(mín)間資本和企業的支持力度，貨币政策需要配合财政政策發力空間，同時也要進一步推動貨币寬松以降低相(xiàng)關企業的融資成本。

總體(tǐ)看(kàn)，狹義“新基建”的占比相(xiàng)對偏低，仍需政策發力以促進其持續發展。第一，新基建的占比持續升高，但(dàn)目前傳統基建仍占主導地位；第二，從(cóng)新基建的分(fēn)項來(lái)看(kàn)，軌道交通、園區開發等緻力于傳統基建補短(duǎn)闆的廣義新基建占絕大(dà)多數，而5G、大(dà)數據等狹義新基建行業的占比不足50%。因此從(cóng)短(duǎn)期來(lái)看(kàn)，傳統基建仍是當前穩增長的主導力量，但(dàn)往後看(kàn)，随着政策的不斷引導和信息技術(shù)的持續發展，我們認爲5G、大(dà)數據等狹義新基建有較爲廣闊的發展空間。

經濟日(rì)報記者 周琳